¿Está finalmente dando sus frutos la estrategia Bitcoin de El Salvador?

La controvertida inversión de 117,5 millones de dólares en bitcoins de El Salvador se volvió brevemente rentable la semana pasada por primera vez en dos años.

Fue una especie de hito porque hasta entonces nada había ido bien en términos de criptografía para la empobrecida nación centroamericana.

El Salvador aún no se ha acercado a convertir Bitcoin (BTC) en un medio de intercambio, como se esperaba cuando convirtió Bitcoin en moneda de curso legal en septiembre de 2021, la primera nación del mundo en dar tal paso.

Además, ha sido objeto de fuertes críticas por parte de muchos países, incluido el Fondo Monetario Internacional (FMI), ya que los precios de las criptomonedas se han desplomado a nivel mundial. En enero de 2022, el fondo pidió a El Salvador que dejara de reconocer bitcoin como moneda de curso legal.

Pero el presidente Nayib Bukele simplemente profundizó durante el invierno criptográfico y realizó múltiples compras de BTC en 2022. Siguió una estrategia disciplinada (o, según los críticos, tonta) de promediar el costo en dólares.

A principios de diciembre, Bukele tomó una licencia para prepararse para su campaña electoral de 2024, pero salta sobre X la semana pasada para una especie de vuelta de la victoria y golpeó a sus «escépticos»:

Fue un espectáculo divertido, pero planteó algunas preguntas reales: ¿Hay alguna razón para que el ex presidente anuncie una reivindicación, dado que la inversión en BTC de El Salvador fue sólo marginalmente rentable? (El 11 de diciembre volvió a caer al rojo).

Mientras tanto, el público salvadoreño aún no ha adoptado ampliamente Bitcoin para pagar bienes y servicios, ni los salvadoreños que trabajan en el extranjero lo utilizan para enviar dinero a casa a través de remesas.

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Finalmente, dado que El Salvador sigue siendo un país pequeño, endeudado y pobre, ¿fue realmente responsable que sus líderes apostaran el dinero de los contribuyentes en compras de bitcoins de alto riesgo?

«Un movimiento audaz y sin precedentes»

Bukele tiene sus defensores. El Salvador atravesaba una situación económica desesperada en 2021 y nada parecía estar funcionando.

«El Salvador ha dado un paso audaz y sin precedentes al aceptar Bitcoin como moneda de curso legal, lo que ha sido fuertemente criticado por el FMI, entre otros», dijo a Cointelegraph Nigel Green, director ejecutivo de deVere Group, y agregó:

«Había que hacer algo nuevo para poner fin a décadas de inestabilidad financiera y dependencia del dólar estadounidense en el país. Nunca nada más ha tenido éxito en este sentido”.

Bukele «declaró a Bitcoin como moneda de curso legal y dio a los ciudadanos de El Salvador la oportunidad de adoptar un sistema financiero alternativo que es diferente al dólar», dijo a Cointelegraph Paolo Ardoino, director ejecutivo de Tether y director de tecnología de Bitfinex. «Se necesita mucha confianza y fe para resistir la presión de los acreedores internacionales y de los responsables de las políticas económicas para mantener esa resolución».

En un momento de 2022, la cartera de inversiones en BTC de El Salvador estaba más del 50% bajo el agua. Sin embargo, Bukele «se mantuvo firme y lo logró», añadió David Tavil, presidente de ProChain Capital. Tawil espera que otras naciones con dificultades económicas sigan el ejemplo del bitcoin de El Salvador. Argentina podría ser la siguiente.

Al momento de escribir este artículo, El Salvador ha comprado un total de 2.770 BTC a un precio promedio de $42.436,22 por moneda para una cartera de $117,5 millones, según el «Nayib Bukele Portfolio Tracker», que rastrea los cambios en el alijo de bitcoins de El Salvador.

Tuvo una ganancia total de $ 4,16 millones (un aumento del 3,54%) hasta el 9 de diciembre, cuando BTC se vendía por alrededor de $ 44 000. La primera compra masiva de BTC de Bukele se realizó el 6 de septiembre de 2021; el último fue el 18 de noviembre de 2022, poco después de la caída de FTX. Hubo un total de 12 compras grupales, tras las cuales Bukele aún comprometido comprar 1 BTC por día.

Pero el 11 de diciembre, la billetera volvió a hundirse (un 1,15% menos) y el BTC cayó por debajo de los 42.000 dólares.

¿Gestión irresponsable?

Dada la continua volatilidad del mercado de las criptomonedas, no sorprende que algunos se pregunten si Bitcoin es una inversión adecuada para un gobierno soberano, y mucho menos para uno que está muy endeudado.

«Especular con recursos públicos en un contexto donde la pobreza extrema y la inseguridad alimentaria van en aumento es irresponsable», dijo a Cointelegraph Lourdes Molina, economista senior del Instituto Centroamericano de Estudios Fiscales. «El dinero de los contribuyentes asignado a la implementación de la ley Bitcoin ha tenido un alto costo de oportunidad para los ciudadanos de El Salvador.»

Esos fondos invertidos en bitcoin deberían haberse utilizado para financiar bienes y servicios públicos, añadió Molina. La nueva ley tiene otros efectos no deseados:

“Los riesgos económicos derivados de la implementación de la ley Bitcoin continúan, especialmente aquellos relacionados con la posibilidad de que el país se convierta en un paraíso fiscal y facilite el lavado de dinero. Otros riesgos se vieron limitados por el uso no masivo de la moneda.

George Selgin, investigador principal y director emérito del Centro de Alternativas Monetarias y Financieras del Instituto Cato y profesor emérito de economía de la Universidad de Georgia, dijo a Cointelegraph que el experimento monetario del país, tal como se concibió originalmente, fue más allá de una importante inversión en criptomonedas:

“El esquema de bitcoins de El Salvador no se vendió como una inversión riesgosa, aunque ciertamente lo fue. Este fue un intento de «Bitcoinizar» la economía dolarizada de El Salvador. Y en términos de ese objetivo, fue un completo fracaso.

A finales de 2022 Cointelegraph El reportero Joseph Hall viaja a El Salvador para ver si puede sobrevivir en el país usando solo bitcoins para pagos. Durante dos semanas, “traté de pagar todo con bitcoins o satoshis: pequeñas cantidades de bitcoins. Alerta de spoiler: fallé”.

En El Salvador, el dólar estadounidense sigue siendo el abrumador «medio de elección» de pago, señaló Selgin, «para todos, excepto algunos turistas de bitcoins». Los salvadoreños que viven en el extranjero no lo utilizan para enviar dinero a casa, aunque las remesas se han considerado un caso de uso natural para Bitcoin. «No entiendo por qué otro país querría hacer lo mismo», dijo Selgin.

Parte de un plan más grande

Aun así, es importante situar el gasto en Bitcoin en el país en un contexto más amplio. Este es sólo un elemento del plan para independizar económicamente a El Salvador. Bukele también implementó una serie de programas de recompra de bonos para restaurar el perfil de deuda del país y ampliar la base impositiva «dando la bienvenida a la inmigración y trayendo a los ciudadanos de regreso al país», dijo Ardoino a Cointelegraph, y agregó:

“El Salvador ahora tiene algunos de los bonos de mejor desempeño entre los países de mercados emergentes y se considera un lugar seguro y atractivo para visitar. La decisión del país de aceptar Bitcoin les ha traído inversión, turismo y reconocimiento internacional”.

«Para que el proyecto despegara, (Bukele) tuvo que presentarlo con expectativas altas, tal vez excesivas», dijo Tavil a Cointelegraph. «Nadie esperaba realmente que (BTC) fuera un medio de intercambio en el corto plazo».

Esa parte del experimento fue «prematura», continuó Tawil, principalmente porque Bitcoin todavía tiene fallas de usabilidad. “Todavía no es lo suficientemente sencillo: no es tan fácil como una tarjeta de crédito. (…) Pero será más fácil», vaticinó.

Mientras tanto, es probable que el rendimiento positivo de la cartera de inversiones en BTC de El Salvador, si se mantiene, atraiga la atención de otras naciones soberanas. Argentina, asolada por la inflación, por ejemplo, tiene un nuevo presidente, Javier Millay, que conoce bien las criptomonedas y puede tomar prestados algunos elementos del programa pionero BTC de El Salvador. Muchas personas siguen sin tener acceso a servicios bancarios en Argentina, por lo que Bitcoin puede resultar útil.

¿Fracaso como medio de intercambio?

La falta de uso minorista sigue siendo un punto delicado. Hace dos años, se habló mucho de los esfuerzos de El Salvador para alentar a sus ciudadanos a utilizar bitcoins para compras minoristas. El gobierno gastó millones en la distribución de billeteras Chivo y pequeñas cantidades de BTC (gratis) a los ciudadanos y, en última instancia, los resultados fueron decepcionantes. ¿No empaña esto el legado de Bukele?

«Cada vez que introduces algo muy diferente, no puedes esperar un éxito inmediato y resultados inmediatos», respondió Arduino. «La gente olvida que cuando se introdujeron las tarjetas de crédito y débito por primera vez, tardaron 10 años en ser aceptadas en Europa y no fue hasta 20 años después que vimos una cobertura total».

En cuanto a invertir en activos de riesgo, «los gobiernos hacen inversiones todo el tiempo, por supuesto que lo hacen», dijo Green. «Pero El Salvador experimentó una ira significativa, más que cualquier otra cosa, por la inversión en bitcoin».

Por qué el FMI, una organización cuya misión es «lograr un crecimiento sostenible y prosperidad», teme una solución con visión de futuro es «desconcertante», añadió.

«El S&P 500 entró en un mercado bajista por primera vez desde marzo de 2020», continuó Green. «Muchas inversiones estaban bajo el agua», pero «los inversores sofisticados no se limitan a vender en pánico durante los mercados bajistas».

¿Trabajo en progreso?

En general, ¿es todavía demasiado pronto para decir si el viaje bitcoin de El Salvador es un éxito o un fracaso?

«Es un informe mixto, pero siempre será así cuando se lanza una nueva subasta legal y digital sin una hoja de ruta», comentó Green.

Tawil calificó el juego de BTC del país como «100% de éxito». Mire la base de costos de sus compras de BTC: «puede que nunca vuelvan a ser vistas», al menos por ninguna nación soberana. Él cree que El Salvador tuvo visión de futuro.

Por el contrario, el economista Selgin sostiene que las pequeñas ganancias que los bitcoins de El Salvador han obtenido hasta ahora son en gran medida irrelevantes. Las cosas fácilmente podrían haber ido mal:

«Ningún gobierno responsable hace apuestas arriesgadas con los fondos tributarios y es altamente irresponsable que un país pobre lo haga.» Si la apuesta vale la pena o no es realmente irrelevante”.

Molina también le dio a El Salvador bajas calificaciones por su proyecto bitcoin. “Hasta la fecha, no se han resuelto los argumentos para atraer inversiones, crear empleo o promover la inclusión financiera. Lo único que se socializa es el precio que tuvieron que soportar los ciudadanos”, afirmó.

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Ardoino, por el contrario, elogió el giro bitcoin de El Salvador como «exitoso hasta ahora». Bitcoin ha aportado al país beneficios adicionales en turismo e inversión, “y ahora El Salvador está desarrollando toda una industria financiera basada en activos digitales. (…) En su trayectoria actual, El Salvador está llamado a ser el nuevo centro financiero de América Latina.»

Green citó un informe del 8 de septiembre del gigante bancario español Santander que elogiaba a El Salvador por su nuevo «enfoque de gestión de políticas basado en el mercado» y su creciente disposición a pagar la deuda. Los precios de los bonos salvadoreños suben «casi desafiando la gravedad» comentó Santander y el país pronto podrían tener acceso a los mercados de capitales de eurobonos.

También hay que recordar que El Salvador «tiene un triste historial de incumplimiento de sus obligaciones de deuda internacional», añadió Green, pero «ahora es poco probable que lo haga hasta al menos 2029, según la mayoría de los expertos, lo cual es bastante notable, dada la historia». .”