La Cour des Comptes dice que Macron ha permitido negligentemente que las finanzas públicas se deterioraran y ahora enfrentará un ajuste de cuentas. «El presupuesto de 2025 será el más difícil desde la crisis financiera», afirmó.
Tanto Francia como Italia se enfrentan a un largo proceso de recortes, regido también por el Pacto de Estabilidad de la UE. Ya es bastante malo soportar tu propia austeridad; es aún peor que te la impongan los comisarios de presupuesto ordoliberales en Bruselas.
Gran Bretaña también tendrá que recortar, pero lo hará dentro de sus propias instituciones, encabezadas por un gobierno laborista recién elegido con una amplia mayoría y un banco de capital político.
Fitch Ratings elevó la calificación de la deuda soberana del Reino Unido a AA- en marzo, eliminando la perspectiva negativa impuesta tras el incidente de Truss en 2022. Esperaron demasiado. Lo sorprendente de este episodio es la habilidad con la que el Banco de Inglaterra contuvo los daños y la rapidez con la que la maquinaria política británica restableció el orden.
El argumento de Fitch no es sólo que el déficit presupuestario del Reino Unido está disminuyendo, sino que el país aún obtiene buenos resultados en los indicadores de gobernanza del Banco Mundial que abarcan la calidad regulatoria, el estado de derecho, la corrupción, la estabilidad e incluso la «eficacia del gobierno», créanlo o no. El Reino Unido cayó gravemente en 2022, pero aún ocupa un lugar más alto que Francia y mucho más alto que Italia o Estados Unidos.
La semana pasada, Allianz Trade mejoró la calificación de la industria automovilística del Reino Unido, citando una «perspectiva de riesgo soberano que mejora ampliamente». Un informe anterior de Brand Finance, basado en 170.000 encuestados en todo el mundo, elevó la clasificación del Reino Unido en 2023 en varios niveles tanto en «economía fuerte y estable» como en «bien gobernada». El país ha recuperado su posición como el segundo poder blando mundial, tal es el nuevo espíritu de la época.
Las percepciones sobre Francia van en la dirección opuesta. Fitch comenzó las rebajas el año pasado, pasando de AA a AA-. La calificación es ahora la misma que la del Reino Unido, pero está empeorando en lugar de mejorar.
La agencia citó «malestar social». Advirtió que Macron corre el riesgo de provocar una reacción violenta de las «fuerzas antisistema» como resultado de impulsar reformas a través de decretos. Legisla mediante el artículo 49.3 –es decir. dictadura electa, desde que perdió el control del parlamento en 2022
Fitch dijo que el impasse político llevaría a una «política fiscal expansiva» para redimir la disidencia, y así ha sido. El déficit de 2023 se ha disparado nuevamente hasta el 5,5% del PIB. Otras agencias de calificación están ahora haciendo sus rondas. Scope ha señalado que podría recortar la deuda francesa el 3 de mayo –justo a tiempo para las elecciones europeas– citando el estado disfuncional de la política nacional francesa.
Para ser justos con Macron, a veces hay que gastar dinero como lubricante mientras se impulsan cambios radicales. Pero se volvió adicto a la respuesta fácil de cueste lo que cuesteo lo que sea necesario.
Mantuvo bajos los precios de la energía tanto para ricos como para pobres durante la guerra energética de Putin, suprimiendo la señal de precios en lugar de forzar la destrucción de la demanda. Subvenciona la gasolina. Él redimió de chalecos amarillos. Compró a los agricultores. Incentivó al primer ministro en las últimas elecciones.
Lo que queda es la deuda, que se mantiene en el 111% del PIB, mientras que la deuda de Alemania ha bajado al 64% y está cayendo rápidamente.
